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姬江帆分析员，SAC执业证书编号：S0080511030008；SFC CE Ref: BDF391邱赛赛分析员，SAC执业证书编号：S0080116100025朱韦康联系人，SAC执业证书编号：S0080117080045摘要中债登、上清所公告7月托管数据。中债登托管量净增7478亿至53.87万亿元，上清所净增3105亿至18.23万亿元。

一、创新资本形成能力是创新发展的核心能力党的十八大以来，新发展理念和推动高质量发展成为新时代主题。如何有效推动效率、动力、质量三大变革，提升全要素生产力和可持续发展已成为证监会的重要任务。最近，习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话，强调要提升金融服务实体经济的能力，对我们的创业投资、股权投资提出了更高要求。习近平总书记在2017年全国金融工作会议中指出，金融是国家重要的核心竞争力，金融改革发展是国家改革发展的重要内容。近代以来，世界强国的崛起无不与其金融能力直接相关，而金融能力的核心体现为创新资本形成能力。

现在这个市场还在探索当中，还没有完全运行开来。当前应该说在制度设计方面，特别是在法律准备方面还是不够的。科创板和注册制实际上对投资者的结构也提出了很多新的要求，过去的散户为主的市场还是不太适应科创板的要求。今天上午我在一个地方开会讨论中国市场的风险，其中关于如何改善投资者的结构以适应科创板的发展也是面临着重大的任务。有监管部门认为中国市场是一个价值低洼的时段，认为维持这样一个市场更多的是“北上”的资金在维持，言下之意就是说中国市场的价值还是非常具有投资价值的。可是现在这样一个投资者结构很难发现它的投资价值。也有人认为需要把我们在银行体系的理财资金激活开来，要让它慢慢地进入这个市场，重新发现它的价值。这些实际上都是由于科创板的出现，可能将会在投资价值上面提升中国市场的价值。科创板是基于国家的重大战略需求。

阿里巴巴88VIP体系高级专家吴婷：我们对于会员的体系设计时间维度是十年，而三年是一个阶段体系，通过大数据来看，整个中产阶级的消费力非常强。业内认为，付费会员实际上也是一种营销手段，电商平台可以通过这种手段来增加自身收益，为平台带来新的盈利增长点。以付费会员的先行者亚马逊为例，亚马逊2018年财报显示，其付费订阅服务收入达141.68亿美元，占其总营收2328.87亿美元的6%。

2.2017 年 8 月 28 日，上虞区如峰农庄已停业整顿，同时将相关农产品及土壤送检，检测结果均为合格。2017 年 9 月，拆除如峰农庄违章建筑 4519 平方米并清除场地上有关种植物，撤销如峰农场 4 项荣誉并收回有关补助资金 94 万元。

01 股市中长期乐观关于股市投资，鹏扬基金认为，股市短期不确定性因素较大，但中长期依然乐观。“经济总量下滑的风险仍未消除且暂时看不到确定性拐点，8、9月份需验证当前经济的下行风险与维稳政策的有效性，但中长期看仍然乐观。预计下半年股市存在结构性行情，主要关注的事件包括资管新规细则的落地进度，经济金融数据下滑幅度的验证等。”